近年来，随着人均寿命不断延长，人们生育观念的变化，我国已经进入 深度老龄化社会①，养老问题逐渐凸显。党的二十大报告明确提出“完善基 本养老保险全国统筹制度，发展多层次、多支柱养老保险体系” 。因此， 立足国情，借鉴国际经验，努力构建以基本养老保险为基础，以企业年金 和职业年金为补充，与个人养老金相衔接的“三支柱”养老保障体系已不 可或缺。 2022年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》， 为个人养老金发展完善了顶层设计。2022年11月25日，人力资源和社会保 障部联合财政部、国家税务总局印发《关于公布个人养老金先行城市（地 区）的通知》，标志着我国个人养老金制度正式启动 。个人养老金制度的 实施，对深化和完善养老金三支柱建设，推动养老保障体系高质量发展， 优化个人养老财富储备，切实提升人民生活质量，具有重要意义。个人养 老金制度自启动以来，受到市场广泛欢迎： （1）民众踊跃参与，个人养老金开户人数不断攀升。人力资源和社会 保障部数据显示，制度启动当日，个人养老金开户数达到110万；满月时， 开户人数超过1700万。截至2023年6月底，36个先行城市（地区）中开立 个人养老金账户人数达4030万人②。 （2）金融机构积极响应，个人养老金融产品不断丰富。在公募基金、 保险机构、商业银行、银行理财子公司等各类机构的积极响应下，个人养 老金相关产品不断扩容，目前包括个人养老金基金、个人养老金理财、个 人养老金保险、个人养老金储蓄四类产品，数量超过740只③。 在众多机构中，公募基金在我国养老金投资管理方面一直充当重要角 色，为养老金保值增值贡献了专业力量。 公募基金是全国社保基金、基本养老基金、企业年金和职业年金投资 管理的主力军，参与时间最早，参与机构最多，积累了丰富的养老金管理 经验④。同时，公募基金积极参与我国养老金第三支柱建设，通过发行养老 目标基金，为个人投资者打造了一站式养老基金投资的解决方案。 2 自2018年9月13日首只养老目标基金运作以来，公募养老目标基金发展 迅速。目前，全市场已成立超过250只养老目标基金，存续规模超758亿元， 其中超过160只产品纳入个人养老金基金产品名录，Y份额规模超过51.87亿 元⑤。 个人养老金制度实施一周年之际，境内个人养老金投资者呈现怎样的行 为特征？个人养老金投资者有哪些痛点和诉求？个人养老金基金该如何守正 创新？ 在此背景下，作为公募基金养老投资的领军机构，华夏基金积极投身个 人养老金业务发展。为了切实了解个人养老金开通一周年投资者的切身体验， 我们通过调研和大量数据分析，全面剖析了个人养老金投资者的行为特征， 真实反映个人养老金投资者的诉求。本报告希望从不同角度出发，为投资者 投资个人养老金产品提供有益参考，也为监管机构、研究机构、新闻媒体、 资管行业提供新的视角，希望和全社会共同携手，谱写养老金融新华章，为 个人养老金和我国养老保障事业的发展做出积极贡献。 注①：国家统计局发布数据显示，截至2022年末，我国60岁及以上人口达2.8亿人，占全国人口的19.8%，其中65岁及以上人口达 2.1亿人，占全国人口的14.9%。根据联合国的定义，一个国家或地区65岁及以上人口占比达到7%就成为老龄化社会；达到14%，为 深度老龄化社会；达到20%，则进入超老龄化社会。 注②：数据来源于人力资源和社会保障部，截至2023年6月底。 注③：数据来源于国家社会保险公共服务平台，截至2023年11月10日，产品数量达到741只。 注④：2002年公募基金成为首批社保基金管理人。截至2023年9月份，全国社保基金18家境内委托投资管理人中，公募基金占据16 席；第一支柱基本养老保险基金的21家投资管理人中，14家是公募基金（占比超过66%）；年金基金22家投资管理人中，11家是公 募基金，占据半壁江山。 注⑤：产品规模数据来源于Wind，截至2023年9月末，养老目标基金规模达到757.75亿元，Y份额规模达到51.87亿元。个人养老金 基金名录更新时间为2023年9月28日。 3 调研样本分布 01 个人养老金投资参与现状 1.1 个人养老金不同投资阶段人群画像 1.2 投资者开户动机 1.3 投资者资金缴存现状与影响因素 1.4 投资者产品购买选择与考量因素 02 个人养老金基金投资行为和偏好 2.1 个人养老金基金购买动机 2.2 个人养老金基金购买考量因素 2.3 不同群体个人养老金基金收益预期 2.4 个人养老金基金投资者未来投资倾向 2.5 个人养老金基金投资者未来续购意愿 2.6 华夏基金个人养老金基金投资者画像与产品选择分析 03 投资者对个人养老金业务的期待 3.1 投资者对个人养老金产品的优化期待 3.2 投资者对个人养老金服务的主要诉求 3.3 投资者对个人养老金政策的期许 3.4 投资者对个人养老金相关知识的需求 3.5 投资者对个人养老金投资渠道的倾向 华夏基金概况和养老业务简介 4 数据说明 数据来源1：CBNData 个人养老金调研 • 样本说明：覆盖了36个个人养老金先行城市（地区）、选取20-60周岁年龄段、月收入 8000元（含）以上的个人养老金主流参与群体。 • 配额说明：为了更好地了解和研究个人养老金参与者和投资者的行为和态度，对处于 不同个人养老金投资阶段的样本量进行了设置，未开通账户样本数量=800，已经开通 账户但暂未转入资金样本数量=1808，已经转入资金，但未购买产品样本数量=825，已 经购买产品样本数量=1567。 数据来源2：华夏基金调研数据 • • 样本说明： • 数字一百在线渠道采集：有效样本3148个 • 华夏基金在线渠道采集：有效样本2889个 配额说明： • 性别：男女比例1:1 • 年龄：覆盖25-55岁 • 城市：一线城市包括北京、上海、广州、深圳；二线城市包括福州、杭州、成都、 西安、重庆、青岛、无锡、佛山 数据来源3：华夏基金超11万户个人养老金基金产品相关投资者数据 特别说明：为了保护投资者隐私和商业机密，本报告所用数据均经过华夏基金数据中心脱敏处 理。调研问卷中部分选项为多选题，故选项结果加总后可能超过100%。 PART1 个人养老金投资参与现状 1.1 个人养老金不同投资阶段人群画像 1.1.1 年龄分布——80后、90后中青年人群表现出更强的投资 意愿，95后、00后年轻人群已经有部分开始行动 从缴存资金到购买产品阶段，人群的年龄分布呈现以下趋势： 80后、90后中青年人群在缴存和购买阶段的占比逐步上升，购买阶段合计占比达68%，表现出 更强的投资意愿。 95后、00后年轻人群在个人养老金投资上占比还不高，但值得欣喜的是，已经有部分人群开始 行动。 图1：购买个人养老金产品的人群以29-43岁的80后、90后的人群为主 3% 5% 4% 6% 9% 10% 4% 6% 11% 29-43岁 54-60岁(60后) 49-53岁(70后) （ 80后、90后） 18% 22% 22% 44-48岁(75后) 39-43岁(80后) 22% 21% 25% 34-38岁(85后) 29-33岁(90后) 24-28岁(95后) 25% 17% 21% 20-23岁(00后) 14% 13% 6% 4% 20-28岁 10% 2% 20% 17% 12% 开通账户 缴存资金 购买产品 未缴存资金 未购买产品 问题：请问您当前处于个人养老金投资的哪个阶段？ 7 （ 00后、95后） 1.1.2 收入分布——月收入12K以上人群缴存率和已购 率更高，开户、缴存、购买的占比逐级上升 从开通账户到购买产品阶段，人群的月收入分布呈现以下趋势： 月收入12k以上人群从开户到购买的占比呈上升趋势； 月收入8-12k的人群在开户后，缴存和购买占比逐渐下降，参与相对谨慎。 图2：缴存资金和购买人群中月收入12k以上人群占比更高 51% 9% 60% 62% 14% 17% 12k+ 42% 46% 45% 40% 38% 开通账户 缴存资金 购买产品 未缴存资金 未购买产品 20k+ 12-20k 8-12k 48% 问题：请问您当前处于个人养老金投资的哪个阶段？ 8 1.1.3 婚育状况——已婚已育人群养老意识更强，从开户到 购买占比较高 从个人养老金开户——缴存——购买三个阶段，已婚已育的人群占据较大比例； 进入购买阶段，已婚已育人群占比进一步提升，达到94%。 图3：已婚已育家庭购买产品占比超9成 已婚 已育 已婚已育 已婚未育 82% 85% 94% 恋爱期 单身 开通账户 缴存资金 未缴存资金 未购买产品 问题：请问您当前处于个人养老金投资的哪个阶段？ 注释：样本中，单身、恋爱期、已婚未育、已婚已育的占比分别为4.62%、3.56%、4.86%、86.96%。 9 购买 1.2 投资者开户动机 1.2.1 开户人群画像——以34-43岁、已婚已育、本科 学历人群为主；月收入主要在8K-20k；职业上，管理 人员、技术/研发和其他专业人士占比较高 图4：年龄段 图5：婚育状况 单身 20% 开 通 账 户 23% 已婚未育 21% 12% 已婚已育 87% 5% 4% 4% 10% 6% 4% 图6：月收入 4% 8-12k 缴 存 资 金 12-20k 43% 20k+ 44% 13% 问题：请问您现在的家庭状况是什么样的？请问您的月收入（税前）处于以 下哪个范围？ 问题：请问您的年龄是多少岁？ 图7：学历 图8：TOP10职业 16% 14% 6% 11% 9% 专科 27% 本科 4% 问题：请问您的学历情况？ 问题：请问您目前的职业是？ 10 教师 市场/公关 生产人员 销售人员 自由职业者 行政/后勤 9% 其他专业人士 59% 技术/研发 研究生及以上 8% 7% 6% 6% 5% 财务/审计 高中/中专及以下 管理人员 购 买 产 品 恋爱期 1.2.2 投资者开户动机——既想理财增值又想增加保障 是投资者开通账户的主要原因 从调研情况看，对个人养老金的未来增值预期是投资者选择开通账户的主要原因，其次是希 望未来能够多一份保障；此外也有投资者是被税收优惠、参与奖励所吸引而开通账户。 图9：开通个人养老金账户的原因 开 通 账 户 缴 存 资 金 77% 68% 个人养老金 未来增值预期 希望 多一份保障 购 买 产 品 44% 税收优惠 41%